上海证券报“金理财”品牌系列《走进金理财》视频栏目于5月20日正式播出，本节目由基煜基金特别支持，首期我们一同走进兴银理财，探寻其“务实、专业、稳健”背后的奥秘。

 访谈精选实录 

本期嘉宾：

兴银理财党委书记、董事长 景嵩

基煜基金董事长 王翔

兴银理财首席权益投资官 蒲延杰

本期主持人：

上海证券报 范子萌

主持人：王总，您现在对兴银理财有什么直观的感受？

王总：我最大的直观感受就是专注。在参观兴银理财的办公区时，没有想到投研人员有这么大的一个区域。作为一家机构，业务能否出色开展，底层的投研实力至关重要，兴银理财将景观最好、面积最大的区域留给了投研人员，我觉得这点特别好。

有一个有趣的花絮观众可能没有看到：在准备过程中，我们的拍摄两次被投研人员打断。那时他们正在开会，早上急需做出当天的投资决策。投研人员们专注投入、热烈讨论，完全没有注意到我们的拍摄。

主持人：我们都知道兴银理财是首批开业的股份行理财子公司之一，过去几年以来在行业也是有口皆碑，不知道景总对成绩满意吗？

景总：我们现在在欧洲投资与养老金(IPE)出版集团发布的“2023年全球资管机构500强”榜单中排名第85名，在中国资管机构排第6。从我们自身的发展历史来看，我们更多依托母行，立足于行业发展趋势及自身资源禀赋。同时，我们在去年做了一个“10+6”的对标，也借鉴了一些海内外先进资管的经验，制定了“365转型重构战略”和“2113产品策略”。

“365战略”里面的3讲的是一个“三适”的原则，以适当性、适销性和适配性为主；6是在“三适”的原则基础之上做了六个重构，涵盖了渠道、产品以及科技等方面的重构；5是五个能力的提升。我们也探索了一个“3+N”的协同管理模式，通过协同、会商、沟通三大机制，和N个敏捷组织的建立。优化与母行条线与分行之间的协同，强化了资产与客户的协同作业，这种协同能力完成了我们母行“商行+投行”的策略，有力地提升我们资管与财富的有机结合。

专业能力上，我们始终秉承“强专业”和“建队伍”的基本理念。一方面重点聚焦投研队伍的转型升级，提升在新赛道泛固收和跨境资产的研究能力，长期培养多资产、权益和另类投资的专业能力。同时，我们建立了可量化、可验证和后评价的考核体系，对我们的员工、投资经理，通过这种能上能下、优胜劣汰的结果应用，不断优化人才队伍并加大市场引进力度。其中包括我们今天在座的蒲总，通过市场化、专业化人才的引进，来提升我们的专业化的投资能力。

在“365战略”之下，公司立足于现阶段的产品策略需求，形成了特色化的“2113产品策略”。2是指打造全市场、全产品的资产构建能力；两个1是全渠道的财富管理能力和全流程的风险管控能力；3是围绕ESG、养老和海峡三大主题，构建了我们特色产品线，尤其是ESG和养老，正好跟去年的中央金融工作会议五篇大文章中的两篇相吻合。

主持人：刚刚景总提到的一些能力建设，其实非常考验机构的内功，我们看到兴银理财已经摸索出自己的一套经验了。

王总：因为现在理财服务行业投资者很多，要获得市场和投资者的认可非常不容易。在这个过程中，最大的核心实际上是投研能力。我想借此机会问一下，在投研方面，你们做了哪些设计来匹配如此大规模资金的投资管理？

景总：这个正好由我们的首席权益投资官蒲总来给您回答是最合适的。

蒲总：谢谢董事长，也谢谢王总的提问。在投研体系建设方面，我们严格按照公司的发展战略，结合理财资金在负债端、资产端和渠道端的特点，建立了平台化和工业化的投研体系。我们的平台化可以概括为“234N”模式：2是指自主投资和委外投资的两轮驱动；3是指分层决策、分级授权和权责清晰的决策体系；4是指债券、股票、管理人和策略四个研究库；N是指覆盖所有的标准化资产，包括债权、股权等全方位投资业务的全覆盖。

这种体系有两个主要好处：第一，我们可以横向快速复制好的策略；第二，纵向来看，策略的建立和资产的构建是基于平台，而不是依赖某个人，从而保证了业绩的稳定性和可复制性。工业化简单的理解就是大、快、集约化的生产。

我们现在通过自主开发的系统，通过系统的整合，利用数字化的手段，初步实现了大类资产选择和底层工具的标准化、自动化生产，大大提高了研究到投资到组合管理的效率。在过程中，我们特别强调研究观点到投资的转化效率，也就是我们通常说的投研一体化机制。 因为我们公司创新地建立了矩阵式的研究团队管理方式，形成了完善的投研信息和共享机制，建立了内部的打分派点机制和模拟组合机制。这些能促使研究员做实战性的研究转化为投资经理的持仓，最终产生我们产品的业绩。

王总：我刚才还听到一个词印象特别深刻，就是工业化。其实工业化背后就代表着流程、逻辑和风控，然后工业化就代表对质量的控制，对业绩波动的这种控制，我觉得是非常领先的一种理念。

景总：更多的基于我们对财富管理的市场一个远期的看法，因为我们也看到国际财富市场的几十年规模的增长，甚至目前的规模也是我们国内的财富市场的数倍之上。由此我们认为满足这种市场的需求一定要有这种工业化的思路。

主持人：市场会有波动，想问您在日常工作中会焦虑吗?

蒲总：天天焦虑，我觉得做理财产品投资管理其实比公募基金更辛苦。一方面，基金公司的分工相对专业，投资就是投资。在我们这里，理财经理要设计产品、要跟分行沟通、要上会让产品成立，成立了以后投资管理，全过程管理直到它兑付。

另一方面，客户的需求为什么我说他是阶段性，周期性的？行情不好的时候，他们求稳；而行情好的时候，他们又希望获得更高的收益，不再追求稳定，风险偏好也随之提升。这种需求既是阶段性的，也是周期性的，因为基础资产的波动本身就是周期性的，一会儿债券好，一会儿股票好。我们只能等待他们信心的修复，这样业务才能做得更大。

景总：因此，在整个投资专业部门的建设上，我们不仅有固收部，还设有多资产部、现金管理部、股权部和权益部。目的就是要把这些投资的多策略的模型和平台形成给这些投资者们。一旦市场出现机会，我们就能迅速响应并为投资者提供相应的服务。

主持人：这些工作都非常细致，需要久久为功。我们也知道王总在资管领域深耕很多年了，想问问您怎么看待当前财富管理市场的一个变化？您觉得这对机构提出了怎样一个新的要求？

王总：我认为财富管理市场是中国接下来增长潜力巨大的领域。大量资金进入市场造就了两个特点：一方面，好的资产相对稀缺，掌握优质资产的难度增加；另一方面，可供选择的基础资产品种繁多，但质量参差不齐。因此，对于大资金尤其是机构投资者来说，我觉得几个能力显得尤为重要。

第一，你如何迅速定位到好的资产并且有能力进行配置，这种资产配置能力非常关键；第二，大资金的配置不像家庭资金，可以随时决定购买，它是有大量的配置这种决策流程，有交易、运营、清算、数据甚至投后管理工作，这就需要强大的科技能力和系统支撑。这些是一家机构投资者接下来面临的重要考验。

最后，对于财富管理来说，守护好老百姓的钱袋子，减少客户的风险和亏损尤为重要。长期来看，关键不在于短期表现多么出色，而是长期内不要出现重大问题。因此，风控能力对机构投资者来说至关重要。兴银理财对风险控制的高度的重视，我非常的认同。

主持人：怎么看待今年权益市场的一个机遇和表现？

景总：这种慢牛肯定比快牛要好，而且持续时间长又稳定，尤其现在国家通过“国九条”对市场在做一些管理，通过这种管理过程中倡导一些方向，给投资者提供一种价值取向还是非常重要的，所以我们是坚定看好。

主持人：今年金融行业一个必答题，就是要做好金融五篇大文章，在这方面想请景总和蒲总谈谈银行理财可以在这方面发挥哪些作用？

景总：五篇大文章其实涉及的范围还是比较广，做好这五篇大文章既是我们公司服务国家战略的必然要求，也是实现我们公司高质量发展的一个内在要求。这两个要求的结合使得我们能够从产品端、投资端、资产端，甚至内部管理等多个角度有效发力。

其中针对科技金融，我们要在科技金融的基础之上拓宽视野，通过目前拥有的这种全牌照的职能，股权直投以及FOF MOM这种投资方式，引导长期的理财资金投资到非上市公司的一级股权，持续为我们科技创新企业引来金融活水。

针对绿色金融，我们秉承母行的“绿色基因”。除了继承母行的基因之外，公司截止到3月末的ESG理财余额已经突破1000亿元了，在我们公司的整个理财规模里面占比也是不低的，后续我们也会在产品端投资策略，以及资产端上继续下功夫，不断探索绿色理财的产品形态，以这种实际行动将母行的绿色名片擦得更亮，把绿色金融的文章做得更好。

针对普惠金融，我觉得这是公司以实际行动践行普惠性的一个必要动作，总公司开业以来，我们累计服务的客户数量就达到2500万人，同时我们这四年多的时间累计为客户创造的收益也超过了2700亿元，尤其我们推出的新普惠系列的产品在中小金融机构的上线销售，为广大的乡村地区输送很多优质的理财产品。后续我们也会聚焦乡村振兴这些热点重点领域，挖掘更多的农村金融服务的切入点，坚定地挺进中小金融机构的理财和农村金融的蓝海，让优质的理财产品飞入更多的寻常百姓家。

针对养老金融，也是我们特色产品之一，目前已经初具规模，后续我们将持续提升我们与养老理财相匹配的专业能力，创设一些中长期低风险，低波动的产品份额，打造养老理财长期稳健的良好形象和产品策略。

针对数字金融，我们还是按照母行的企业级标准化的方法，在公司内部也建立了一套统一的管理架构，坚定地按照系统思维，注重提升通用、共享、连接、融合的能力，根本地解决了数字化转型中的各类的具体问题。在数据建设上，我们也一定要“建好数”，打造统一完备高质量的理财数据资产，同时也要“用好数”，用好报表自动化，数据可视化和人工智能等工具提升我们的数据分析。通过这种分析，对我们的投资决策、风险监测以及流程管理各个环节，来提升我们的支持水平。以坚实的这种系统支持以及数据底座的助力，来提升公司的这种数据金融这方面的能力。

主持人：请各位嘉宾展望一下今年的银行理财市场，结合自身的观察和理解，大家谈一谈怎么看今年趋势发展？

景总：作为我们理财公司，今年应该是一个恢复向上的过程，但过程中质量肯定是优先的。因为现在的投资者更加注重理财回报，通过提升质量，我们可以为理财客户或投资者带来更丰厚的回报。可能我们未来的业务整体，在这种发展方向之上，质量并行。在质为前提的同时，量应该是一个稳步增长的过程，因为也逐渐取得了投资者的认可，或者投资者对波动和这种收益率的预期，有了一个稳定和相应的认知，这也是资管新规逐步实现之后一个正常的过程。

王总：今年是银行理财非常重要的一年，全行业会更加向重“量”往重“质”去转变。监管的指导和市场的配合为新的投资机会的出现创造了条件，由重“量”往重“质”的地方去转换的时候，就是考验这些机构投资者背后真正实力的时候。

蒲总：新“国九条”发布以后，中国资本市场迎来了发展好的一个契机，我认为今年对银行理财，特别是含权业务来说是比较重要的一个窗口期。经过我们一年多的投研框架的重塑将产生比较好的一个效果，助力公司高质量发展。

主持人：好的，非常感谢景总和蒲总，今天的精彩分享和观点碰撞让我们直观地感受到了兴银理财，也感谢特邀嘉宾王总，大家从各自的专业角度谈到了资管行业的一线观点，也谈到怎么去支持经济高质量发展。那么通过今天的探访，我们相信大家都感受到资管机构在服务国家战略，和金融领域目标方面的使命担当，也感受到了这些机构在服务实体经济，以及为老百姓财富保值，增值方面的努力，更有基煜基金这样的专业三方机构在默默守护着资管行业。我们下期再见！